За Великой Китайской стеной – непривычный позитив, азиатское спокойствие и медленный, но устойчивый рост экономики. С начала года потребительские цены в Поднебесной выросли на 0,9% (г/г), то есть и без того аномально низкая потребительская инфляция падает быстрее прогнозов. USD/CNY торгуется на трехлетних минимумах – за прошлый год юань укрепился почти на 3%. Возникает вполне логичное желание купить, но нет ли в этом скрытого риска?
Факторов для сомнений несколько:
- Низкий спрос со стороны населения − мечта сделать внутренний китайский спрос таким же влиятельным фактором роста, как и экспорт, явно откладывается на неопределенное время.
- Падение продаж жилья на 19% (г/г) активно тормозит рост цен на недвижимость.
- Снижение инфляции происходит на фоне рекордного роста частных депозитов.
- Рост рынка кредитования практически не затронул домохозяйства и ипотечные займы.
Причина такой динамики юаня банальна: приток валюты в Китай из-за аномального роста экспорта в прошлом году. Профицит внешней торговли за прошедший год − на уровне $676 млрд (+30% г/г), также возросли покупки китайских гособлигаций и объем прямых иностранных инвестиций.
Динамика цен производителей также замедляется благодаря усилиям китайского правительства по контролю за ценами на промышленные материалы и уголь, хотя это может быть краткосрочным эффектом.
Никто из китайских аналитиков не верит в то, что экспорт текущего года повторит такой успех прошлого года. Причина – в отмене COVID-ограничений в большинстве стран, но Китай при этом сохраняет политику «нулевой терпимости». Понятно, что сильный юань при замедляющемся экспорте не способствует новой волне экономического роста.
Более чем лояльная монетарная политика Китая выгодно смотрится на фоне агрессивной риторики ФРС и это еще один аргумент в теме снижения юаня к доллару. Так что для перемещения капитала из доллара в юань сейчас не лучший момент – диапазон позитива для китайской валюты в ближайшие 6 месяцев будет ограничен, если только не случится нового глобального форс-мажора.
[SvenSoftSocialShareButtons]
Добавить комментарий