24 ноября столица Украины стала местом проведения «Саммита трейдеров» с участием Степана Демуры, а в роли организатора выступила компания Weltrade. В этой статье Степан Геннадиевич подробно разберет, основываясь на своем многолетнем опыте практической работы, какие именно факторы более всего влияют на фин. рынки.
Степан Демура:
Поговорим о том, каким образом устроены рынки, какие типы анализа являются вторичными.
Есть у меня такое подозрение, что многие читатели, может быть даже большая их часть, не смогут в полной мере осознать суть моих мыслей. Говоря это, я основываюсь на законе Парето, суть которого можно пояснить на примере работы тех же финансовых рынков: около 90% торговцев обречены стать банкротами, случится это сразу, или чуть позже – не принципиально, но это точно случится. А есть 10%, для которых рынки являются постоянным и фактически неиссякаемым источником прибылей. Примерно такую же картину можно наблюдать в экономике в целом: 80-85% всех бизнесов делаются банкротами либо в течение первого года, либо в течение нескольких последующих.
В чем причины подобного явления? Все достаточно просто – пропорция заложена в человеческой природе, в том, по каким принципам организована коллективная жизнь людей.
Вильфредо Парето, анализируя особенности распределения активов среди сицилийских семей, отметил одну интересную деталь: около 80% активов управляются примерно 20% общества. Причем более глубокое рассмотрение выявило правильность данной формулы не только относительно Сицилии и распределения активов, но и в целом ряде сфер жизни. Например, примерно также распределяются затраченные усилия и полученный результат.
Или вот еще один весьма точный пример работы закона: предположим, завтра 80% людей, занимающих министерские кресла, будут уволены. Что случится? По сути – ничего, потому что оставшиеся 20% примерно с той же эффективность смогут осуществлять функции правительства.
Причем объясняется это даже не столько уровнем умственного развития большинства «министров», сколько поведенческим фактором. На уровне психиатрии уже неоднократно было отмечено, что подавляющее большинство людей характеризуются крайне неразумным поведением, причем количество таких как раз те самые 80%.
Что такое «понятийное мышление»? Давайте остановимся на этом чуть подробнее. Допустим вы хотите проанализировать некое явление. Выделяете основную характеристику, самую главную его движущую особенность. На ее основе создаете модель, проводя анализ которой, делаете некие выводы относительно ее динамики в будущем. А после, сравнивая полученные на практике результаты, корректировать свое понимание модели, или, например, признавать ошибочность предположений.
Между прочим, проведение подобного анализа является фактически невозможным для очень многих людей, потому что если с первой частью кое-как люди справляются, то, когда наступает черед делать выводы, в том числе оценивая точность своих предложений, здесь большинство зачастую просто отказывается мириться со своими ошибками.
Подобный тип мышления особенно часто можно встретить в тех странах, правительства которых практикуют насаждение тоталитарной пропаганды. В этом контексте хорошим примером является, конечно, Россия, с ее десятками миллионов ватников, но и Украина не так чтоб сильно отстает.
Хотя, украинцам еще далековато до того уровня тоталитарности мышления, в котором живут россияне благодаря своему правительству. И это причина более внимательно анализировать подобные вещи, чтоб не допустить их у себя. Потому что сегодня и в Украине достаточно подобных людей, которых я называют вышиватниками.
Однако даже самый махровый ватник, если ощущает слишком большие пустоты в своем холодильнике какое-то достаточно продолжительное время, в итоге начинает задаваться весьма неудобными для себя вопросами, фактически делая сравнительный анализ реальности и своих представлений о ней.
Кто-то скажет – а рынки здесь причем. Да вот в том-то и дело, что соотношение разумных людей и прочих на рынке примерно такое же, как в жизни. Те же самые 20 на 80, или иногда 10 на 90, с полной неспособностью большинства делать вменяемую оценку своих бизнес-моделей с той реальностью, в которой живет рынок.
Есть два рыночных фактора играющих ключевую роль в контексте применяемых методов анализа.
Первый фактор: о котором мы уже говорили, заключается в тотальной неспособности обучаться, анализировать свое поведение, делать выводы, находить и признавать неверность расчета для того, чтоб не повторять это.
Посмотрите на результаты кризиса 2007-2008 годов. Самое поразительное в том, что мало кто сделал правильные выводы. И теперь снова констатируем повторение ровно тех же ошибок, как будто кто-то специально второй раз заводит этот же механизм. И когда мы говорим про недвижимость, и про монетарную политику. Помните, что есть идиотизм, по мнению А. Эйнштейна? Это когда индивид раз за разом повторяет аналогичные действия, но при этом почему-то думая, что можно добиться разных результатов.
А потому крайне ошибочно думать, что в верхних слоях атмосферы обитают очень умные люди, не то что мы, сирые и убогие.
Там наверху пропорция дураков и думающих людей такая же, как и внизу.
Второй фактор, я бы его назвал иррациональность инвесторов. Что такое фундаментальный анализ? Это оценка того, как между собой соотносятся спрос и предложение, если речь идет о товарном активе, и M&T анализ, оценивающий компанию.
Впрочем, бессмысленность использования этого в ситуации с товарными рынками хорошо видна на ряде конкретных примеров.
- Пример 1: нефть. Ее цена сначала составляла 140 за баррель, после буквально за год скатилась до 30-40. Неужели за это же время существенным образом изменилась пропорция спроса и предложения? Нисколько. Она вообще фактически не поменялась, всего плюс-минус 2%.
- Пример 2: золото. Китай скупал этот металл в весьма внушительных объемах, по 2-3 тыс. тонн каждый год, фактически взвинтив спрос на 30%. Видимо,логично было бы предположить, что золото вырастит в цене примерно на столько же, верно? Однако, почему его цена упала?
- Пример 3: облигации США. Объем тамошнего ликвидного рынка облигаций — это около $3-4 трлн., что относительно немного. Но мы практически не без остановок слышим «экспертные мнения», что всемогущий Китай вот-вот, сбросив долг США, обвалит сначала доллар, а после и все экономику США. А как обстоят дела в реальности?
- Тезис номер раз: люди все не поймут элементарных вещей. $100 тыс. долга — это ваша проблема, $100 млн. – это проблема банка.
- Тезис номер два: пару лет тому китайцы уже пытались скинуть часть гос. долга США в размере 0,5 трлн. Реакция рынка? Особо никакой, динамика осталась прежней.
Анализ переоценки компании, признаюсь, никогда не придавал этому значения. Потому что в случае покупки бумаг или записей о бумагах, вы не приобретаете финансовые потоки компании. Вот когда речь идет о покупке компании целиком – тогда да, может быть и есть смысл в таком анализе.
Попытайтесь проанализировать прогнозы, сделанный авторитетными центробанками, той же ФРС. Как часто они сбываются? А вот когда эти организации делают минимальные изменения в ставках — вот это может изменять цены на рынке вплоть до 30% и более.
Помните, что, покупая акции компании, вы покупаете всего лишь нынешнее мнение о ней, выражаемое большинством участников рынка. Зачастую это может не особо быть связанным с реальной деятельностью компании. Акции могут либо вырасти, либо обвалиться вне зависимости от того, какие результаты покажет компания.
Я уверен, что пытаться применять фундаментальный анализ в случае с оценкой соотношения спроса и предложения и оценивая компанию – бессмысленно.
Регистрируйте счет в форекс брокере Велтрейд (Weltrade) и начинайте заработок на торговле уже сегодня!
[SvenSoftSocialShareButtons]
Добавить комментарий