Плановое заседание ЕЦБ 22 июля посвящено адаптации европейской монетарной политики к постковидной экономике. Базовый параметр фискальной стратегии уже был пересмотрен: новая цель по инфляции (не более 2%) требует более длительного периода ультрамягкой политики. Осталось обсудить детали.
Варианты реализации новой политики включают в себя обязательство ускорить скупку облигаций после 3 квартала для ликвидации последствий пандемией, а также убедить рынки, что вслед за PEPP последует «усиленная» версия Программы покупки проблемных активов.
Не так давно Лагард заявила, что новая цель по инфляции не приведет к изменению сроков нормализации политики, чем вызвала настолько сильное возмущение оптимистов ЕЦБ, что в следующем выступлении пришлось менять формулировку на более нейтральную и менее понятную − «новая цель по инфляции потребует больше настойчивости»
Главной темой дискуссии будет противоречия по части «симметричности» цели в 2% − допустимый диапазон отклонения в обе стороны. Более лояльные к текущей политике деятели уверены, что превышение цели допустимо, так как экономика активно восстанавливается(?!), а ставки находятся на «эффективном» уровне.
Агрессивное крыло ЕЦБ, ведомое главой Бундесбанка Вайдманом, уверены, что цель по инфляции не изменилась, а включение в индекс инфляции роста цен на жилье приведет к достижению этих 2% очень быстро и на этом уровне лучше остановиться. ЕЦБ не стоит забывать, что за мнением Бундесбанка стоит Конституционный суд Германии, который может позволить Бундесбанку не подчиняться решениям ЕЦБ, так что прислушаться к этому мнению стоит.
Реакцию ждем на публикации заявления, пресс-конференцию Лагард рынок традиционно проигнорирует. Жесткие решения могут спровоцировать распродажу евро, но будут ли они реализованы?
[SvenSoftSocialShareButtons]
Добавить комментарий