Доллар ломает стереотипы

размещено в: Аналитика | 0

Глядя на реакцию рынка на релиз данных по американской инфляции невольно вспоминается анекдот про двух аналитиков:

— Ты понимаешь, что происходит?

— Да, давай я тебе объясню…

— Нет! Объяснить-то я и сам могу, а вот понять…

Падение индекса USD и закрытие рынка акций в зеленой зоне в ответ на сильную статистику по CPI и базовой инфляции опрошенные популярными СМИ эксперты связывали с чрезмерным ростом цен на энергоносители, одежду (плохая погода) и лекарства (эпидемия гриппа). Так называемые временные факторы, которые вряд ли заставят ФРС действовать агрессивно. Красивое объяснение, но как быть с тем фактом, что срочный рынок увеличил вероятность повышения ставки по федеральным фондам в марте с 78% до 83%? Деривативы CME подняли шансы четырех актов монетарной рестрикции с 17,5% до 26%.

Если оперировать прежними категориями, то доллар США должен стремительно укрепляться. Действительно, риски ужесточения денежно-кредитной политики ФРС растут как на дрожжах, доходность 10-летних казначейских облигаций не устает переписывать 4-летние максимумы, а ее аналог по двухлеткам блуждает вблизи самого пика с осени 2008. Тем удивительнее выглядит слабость индекса USD.

Динамика индекса USD и доходности облигаций США

Если меняются связи, значит меняется рынок. В таких условиях нужно вносить коррективы в мировоззрение, заниматься поиском новых драйверов, способных сформировать концепцию новой реальности. Самый простой подход – искать причины происходящего за пределами США. Бурное развитие мировой экономики приближает нормализацию денежно-кредитной политики центробанками-конкурентами ФРС и в условиях запаздывающего экономического цикла в еврозоне позволяет паре EUR/USD игнорировать фактор монетарной рестрикции Федрезерва. Такой позиции придерживалось большинство из более чем 500 институциональных инвесторов – участников форума TradeTech FX в Майами. Часть из них всерьез рассчитывают, что евро к концу текущего года поднимется до $1,35 (Amundi), $1,4 (State Street) и даже до $1,43 (A.G. Bisset Associates).

Теория о влиянии на курс доллара дефицитов бюджета и внешней торговли выглядит довольно любопытно. В то время как первый в течение четырех месяцев финансового года расширился до $176 млрд (наибольший разрыв с 2013), а второй без учета нефти достиг рекордной отметки $50 млрд, Штатам все труднее привлекать деньги для их финансирования.

Динамика доллара и американских дефицитов

Лично я предпочитаю изучать концепцию волатильности, продажа которой в эпоху ультра-мягкой монетарной политики являлась своеобразным фондированием. Рост VIX независимо от действий ФРС эквивалентен увеличению стоимости денег и способствует укреплению доллара. В этом отношении падение индекса волатильности CBOE ниже исторического среднего в 20 позволяет объяснить ралли EUR/USD в ответ на сильную статистику по инфляции. Судьба пары, по-прежнему, зависит от способности фондовых индексов США восстановить восходящий тренд. Получится – увидим евро по $1,26.

 

Аналитика от компании LiteForex

Обзор экономических событий торговой недели 23 — 27 декабря.

В последнюю полную торговую неделю уходящего 2019 года необходимо будет уделить внимание таким событиям: Понедельник. В 15:30 по Канаде выйдет отчет роста ВВП за месяц. Изменений не ожидается и если фактические цифры совпадут с прогнозом, то скорее всего и реакции … Читать далее

нет комментариев
Аналитический обзор торговой недели

Обзор экономических событий торговой недели 16 — 20 декабря.

Понедельник. Первый день недели будет интересным для австралийского доллара. С началом новой торговой недели выйдет большой блок статистики из Австралии, а затем из Китая. Новости из Китая в 4:00, вероятнее всего будут более значимы для валютного рынка, особенно пресс-конференция национального … Читать далее

нет комментариев

Обзор экономических событий торговой недели 9 — 13 декабря.

Понедельник. Первый день новой торговой недели будет интересен с самого открытия рынка для трейдеров торгующих японскую иену — в 1:50 выйдут данные по росту ВВП Японии за квартал. Больше важных данных, способных повлиять на волатильность валютного рынка в этот день … Читать далее

нет комментариев

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *