Евро учится на чужих ошибках

размещено в: Аналитика | 0

Умение центрального банка не наступить на одни и те же грабли в современных условиях стало признаком высшего пилотажа. Инвесторы ожидают исторического решения ЕЦБ о сворачивании европейского QE, при этом Марио Драги должен быть крайне осторожен, чтобы не спровоцировать повторение конус-истерики 2013, когда экс-глава ФРС Бен Бернанке дал старт сокращению масштабов покупок активов в рамках американской программы количественного смягчения. Любопытно, что размеры балансов центробанков к моменту X были приблизительно равны ($4,5 трлн и €4,5 трлн), хотя их доля в ВВП различалась (25% и 40%).

Супер-Марио не позавидуешь. Согласитесь, непросто подобрать нужные слова, когда за каждым из них следит весь инвестиционный мир. Пока очевидно лишь одно: глава ЕЦБ будет всячески избегать словосочетания «сворачивание QE». Вместо него Драги предпочитает использовать «перекалибровку». От ее размеров зависит реакция рынков, дальнейшая динамика инфляции и многое другое. В кулуарах FOREX все чаще говорят о том, что лучше меньше, но дольше. Консенсус предполагает, что покупки активов снизятся с текущих €60 млрд до €30-40 млрд в месяц, а сама программа продлиться до сентября-декабря 2018. Вкупе с €15 млрд реинвестиций от созревших облигаций это позволит свести риски повышенной турбулентности финансовых рынков к нулю.

Одновременно экономика будет развиваться в условиях сохранения ультра-мягкой монетарной политики и относительно благоприятных финансовых условий, тем более что ЕЦБ сомневается в том, что инфляция в ближайшие пару лет достигнет таргета в 2%. В отличие от ФРС, которая четыре года назад питала гораздо больший оптимизм в отношении динамики потребительских цен и расходов.

Прогнозы центробанков по инфляции

Более агрессивное чем в настоящее время ожидает рынок сворачивание QE усилит риски восстановления восходящего тренда по  EUR/USD, замедления цен на импорт и инфляции. Инвесторы склонны покупать те или иные активы на ожиданиях, и чем короче будет программа, тем больше разговоров о скором повышении ставок ЕЦБ, что является «бычьим» фактором для евро.

С другой стороны, нужно понимать, что агрессивного сокращения масштабов покупок активов и опережающей динамики ВВП еврозоны будет недостаточно для продолжения северного похода основной валютной пары. Во-первых, над Старым светом висят политические риски. Во-вторых, налоговая реформа способна существенно ускорить американскую экономику. И, наконец, в-третьих, новый глава ФРС, вероятнее всего, будет склонен к более быстрому повышению ставки по федеральным фондам, чем рынок ожидает в настоящее время.

Динамика реального ВВП США и еврозоны

Текущее брожение EUR/USD в узком торговом диапазоне связано с попыткой найти ответ на вопрос о будущей скорости. Кто быстрее будет ужесточать денежно-кредитную политику? ЕЦБ или ФРС? Пока баланс рисков наклонен в пользу Вашингтона, поэтому инвесторы предпочитают покупать доллар. По крайней мере, сейчас.

 

Аналитика от компании LiteForex

Обзор экономических событий торговой недели 23 — 27 декабря.

В последнюю полную торговую неделю уходящего 2019 года необходимо будет уделить внимание таким событиям: Понедельник. В 15:30 по Канаде выйдет отчет роста ВВП за месяц. Изменений не ожидается и если фактические цифры совпадут с прогнозом, то скорее всего и реакции … Читать далее

нет комментариев
Аналитический обзор торговой недели

Обзор экономических событий торговой недели 16 — 20 декабря.

Понедельник. Первый день недели будет интересным для австралийского доллара. С началом новой торговой недели выйдет большой блок статистики из Австралии, а затем из Китая. Новости из Китая в 4:00, вероятнее всего будут более значимы для валютного рынка, особенно пресс-конференция национального … Читать далее

нет комментариев

Обзор экономических событий торговой недели 9 — 13 декабря.

Понедельник. Первый день новой торговой недели будет интересен с самого открытия рынка для трейдеров торгующих японскую иену — в 1:50 выйдут данные по росту ВВП Японии за квартал. Больше важных данных, способных повлиять на волатильность валютного рынка в этот день … Читать далее

нет комментариев

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *